2008年10月10日 17:35

[世华财讯]金融市场动荡，令全球经济环境恶化，导致铜需求忧虑加重，尽管救市措施不断实施，但市场并未做出良好反应，沪铜出现四个跌停。欧美地区经济陷入衰退不支持该地区铜需求继续增长，更大可能是下降，而中国需求虽然只是需求增速放缓，但这对全球铜市来说仍是利空。全球铜价下滑趋势难以扭转，沪铜难逃再跌厄运。

金融市场危机是导致近期铜价快速下滑的直接原因。在美国次贷危机影响下，目前美国、英国以及欧元区经济已陷入衰退，并且这种衰退很可能会对中国等新兴经济体所造成严重冲击。虽然世界主要经济体联手展开救市行动，但到目前为止市场并未因此出现好转迹象。原商品市场主要资金来源机构纷纷自卫，退出商品市场，另寻安全之地，导致市场严重缺乏流动性，这令市场参与者对铜后市充满忧虑。

需求忧虑是推动铜价下滑的根本原因。而据国际铜业研究组织(ICSG)报告称，2008年铜市预期供应过剩大约100,000吨，2009年将扩大至约275,000吨。因下半年为季节性消费疲软期且全球市场低迷。虽然供应持续受限，在三大消费地区(中国、欧盟和美国)的使用量也持续疲弱。10月9日LME铜库存已增加至209,300吨，创下2007年2月来最高水平。

全球前两大铜消费国工业生产指标不支持全球铜需求持续大幅增长。衡量铜需求得一个重要指标是工业生产，中国作为全球第一大铜消费国，2008年8月工业生产总值较2007年同期增幅不到13%，同时全球第二大铜消费国美国的工业生产总值同比则下降1.5%。

面对经济增速放缓的危险，中国制造业开始调整产量以应对需求下滑，将导致中国铜消费量进一步下滑，但其影响只限于增速放缓，不会导致需求大幅下降，因此在全球经济环境恶化的时候，被寄予较高希望的中国铜需求没有出现高速增长，对全球铜市来说就已经是一个利空。有分析认为2008年中国在电力电缆、磁铁、建筑电线以及空调管这四种重要产品上的铜使用率将放缓至2.5%，2009年至1%。

就目前情况看，中国铜主要消费领域受经济增速下滑影响最严重的是建筑行业。根据2007年数据，建筑及交通运输业在中国铜总需求中占10%左右。中国房地产市场进入调整期，市场成交量下滑，持币观望气氛浓厚，这无论对随后一段时间内的装修用铜器具，以及新楼建设都会产生一定的不利影响。

中国国家物资储备局若补充铜储备或将有助于铜价暂缓跌势，但是否真的增加采购还有待观察。有消息称，随着铜价大幅下滑，中国铜储备的国家物资储备局近期或将入市购入30万吨铜。即使采购行为会发生，但值此全球金融动荡时期，也难以扭转铜需求前景黯淡的局面。

现货铜10日呈现较高贴水，因沪期铜休市之后再次跌停。据上海金属网，10月10日现货铜报价41,900至42,100元/吨，每吨下跌4,000元，而10日沪期铜由于受到跌停板限制，现货月合约每吨仅下跌1,930元。与此同时，现货贴水达到4,220至4,020元/吨。现货大幅下跌，显示出市场需求意愿较低，从而会对沪期铜产生较大的抑制作用。如此高的现货铜贴水显示出沪铜后市还有较大下跌空间。


(史夫良 撰稿)