2008年11月21日 12:00
[世华财讯]当前中国银行体系流动性仍然充足，但因宏观经济处下行态势，银行惜贷心理制约着投资需求的有效增长。分析人士认为，投资活跃度往往受市场信心左右，重塑和保持市场对经济的长期信心是扭转经济增长下滑的关键因素。
进入11月以来，央行全面放开贷款规模限制，不再对商业银行实施季度信贷规模控制。国务院公布4万亿投资方案以及十大措施拉动内需，积极的财政政策和适度宽松的货币政策的实施，对市场信心的提升起到了至关重要的作用。但一系列政策能否够构建起市场的长期信心从而扭转经济下滑态势则仍有待时间考量。
美国在华一金融投资机构项目经理向世华财讯表示，全球经济可能在新年后有所恶化，圣诞节消费市场情况的好坏，将充分反映金融风波对实体经济的影响程度。若消费情况很不理想，将进一步降低居民的消费信心和消费欲望，从而进一步打压实体经济。
目前，深受金融风波拖累的实体经济未有转好的迹象，虽然全球已两度联手降息，但因金融系统本身风险而导致的危机至今难言底部，使得各国金融机构不敢轻言放贷。即使身在中国的外资投资机构，面对尚未明朗的前景，也不敢贸然出手。造成金融机构惜贷心理的主要原因是对经济走势的担忧心理远胜于长期信心。包括中国商业银行也同样存在惜贷心理，虽然目前中国银行体系流动性是充足的，但由于宏观经济尚处下行阶段，银行已失去放贷冲动，这一心理制约着投资需求的有效增长，从而间接延缓经济的转暖。
从数据来看，今年1-9月，国内金融机构总计发放贷款3.48万亿元，仅较上年同期增3.6%，增速大大低于去年1－9月时的22%，银行惜贷明显。尤其是第三季度，部分商业银行贷款发放甚至出现负增长的现象。有国内券商人士透露，目前商业银行倾向把资金投入债券市场。例如，10月14日发行的1年期央票得到市场的广泛追捧，每家参与投标的机构都投满300亿上限额度，导致投标倍数达24倍左右。
另据央行发布的最新经济数据显示，10月末，广义货币供应量(M2)余额为45.31万亿元，同比增长15.02%，比上月末低0.27个百分点。狭义货币供应量(M1)余额为15.72万亿元，同比增长8.85%，比上月末低0.58个百分点；1－10月份净投放现金943亿元，同比少投放303亿元。分析人士指出，M1增速的下降，表明企业生产活动有所下滑，效益不佳，实体经济形势不容乐观。而M2增量的下降，则体现商业银行在经济走势向下阶段，对未来经济走向不明朗而采取观望态度。
虽然从今年８月以来，央行逐步放松了对商业银行的信贷政策。8月初，央行调增商业银行信贷规模，其中全国性和地方性商业银行分别调增5个和10个百分点。但数据显示，10月末金融机构人民币各项贷款余额29.83万亿元，同比增长14.58%，增幅仅比上月末高0.1个百分点。
进入11月以来，国内开始实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，央行全面放开贷款规模限制，不再对商业银行实施季度信贷规模控制。国务院公布4万亿投资方案以及十大措施拉动内需，对市场信心的提升起到了至关重要的作用。
分析师认为，随着积极财政政策下各项投资的逐步落实，今后贷款增速可能会呈现逐月增长态势。但投资活跃度往往受信心左右，要真正促进实体经济的稳定健康发展，则需要建立起市场对经济前景的长期信心。昙花一现的利好通常带来的是短期投机行为，只有对未来经济前景有着长期良好的预期，银行等金融机构才有可能扩大信贷规模，企业以及各类投资者也才有信心开展大规模融资活动，实体经济才能保持长期稳定和繁荣。因此，如何重塑和保持市场对经济前景的长期信心是扭转经济增长下滑的关键性因素。
(葛如辉 撰稿)
