[世华财讯]招商证券认为，鉴于北新建材正在成形的区域垄断优势、综合竞争优势以及未来的高成长性，强烈看好公司的发展前景，维持“强烈推荐-A”的投资评级。

招商证券12月2日研究报告中指出，我国政府首次提出到2020 年中国控制温室气体排放的行动目标，“到2020 年，中国单位GDP 二氧化碳排放比2005 年下降40%-45%”，预计节能减排力度将持续增强，尤其是粘土砖的淘汰力度必然大规模增强，禁止使用粘土砖、限制使用空心粘土砖的政策会得到更彻底的贯彻。取代粘土砖作为室内隔墙的材料中，纸面石膏板和粉煤灰加气砖最有竞争力。纸面石膏板的健康、抗震、防火、占地面积、美观等方面又远好于粉煤灰加气砖。

北新建材 ( 000786 ) 正处在大发展的初期：纸面石膏板利用电厂废渣生产，具有循环经济的优势，有利于建筑节能和生活品质提高，符合低碳经济、节能减排和消费升级的大方向，纸面石膏板的使用正在从高档酒店和办公楼走向普通公用建筑和民宅。公司综合竞争优势非常突出。08 年底公司纸面石膏板产能5.6 亿平米，预计09 年底、10年底将分别达到7.9 和10 亿平米，10 年后仍将保持高速扩张趋势，公司正处在大发展的初期，年增速将保持在30%以上。适度上调10 年的销售增速，预计公司09、10、11 年销售收入分别为3321、4335 和5612 百万元，EPS 分别为0.51、0.70 和0.95 元，鉴于公司正在成形的区域垄断优势、综合竞争优势以及未来的高成长性，强烈看好公司的发展前景，按10 年30-35 倍市盈率，合理估值区间为“21.0.1-24.5元”，维持“强烈推荐-A”的投资评级。

(陶玮玮 编辑)